Un BTP che potrebbe avere un rendimento straordinario in poco tempo

Il 2025 sarà l’anno dei grandi cambiamenti per i tassi d’interesse? Scopri cosa potrebbe accadere e come reagirebbe il BTP Tf 2,25% St36. Analisi e prospettive per il mercato obbligazionario usando la formula della duration modificata.

Negli ultimi mesi, la Banca Centrale Europea ha portato i tassi di interesse al 3%, un livello che non si vedeva da anni. Ora, con l’inflazione in moderato calo, si aprono nuove prospettive. Gli analisti prevedono possibili tagli ai tassi fino all’1,5% entro la fine del 2025, ma tutto dipenderà dai dati economici e dall’andamento dell’inflazione nei prossimi mesi. Quindi, nulla deve apparire come scontato.

E mentre in Europa ci si interroga sul futuro, dall’altra parte dell’Atlantico Jerome Powell frena gli entusiasmi, riducendo il numero di tagli previsti per il 2024. In questo contesto di incertezza, come si posizionano i BTP e, in particolare, il BTP Tf 2,25% St36? L’effetto dei tassi di interesse sulle obbligazioni potrebbe riservare sorprese interessanti.

Il clima di attesa per il 2025 è palpabile, con i mercati che scrutano ogni dichiarazione dei principali istituti centrali. La BCE, secondo il consenso degli analisti,  potrebbe iniziare il nuovo anno con un taglio di 25 punti base, ma quali saranno le implicazioni per gli investitori obbligazionari?

Come un taglio dei tassi influenzerebbe il BTP Tf 2,25% St36

Se la BCE decidesse di ridurre i tassi d’interesse di 0,5%, 1% o addirittura 1,5%*, gli effetti sul BTP Tf 2,25% St36 potrebbero essere significativi. Un taglio dei tassi renderebbe i titoli a rendimento fisso più attraenti, poiché il valore attuale dei flussi futuri di cedole aumenterebbe.

Nel caso del BTP Tf 2,25% St36, con una duration modificata (è una formula di matematica finanziaria presente su tutte le riviste che riportano la scheda tecnica del BTP) di 9,78, una riduzione dei tassi dello 0,5% potrebbe tradursi in un aumento del prezzo di circa il 4,9%*. Se invece il taglio fosse dell’1%, il prezzo potrebbe salire di quasi il 9,8%, mentre con una riduzione dell’1,5% si potrebbe sfiorare un incremento del 15%*. Questi scenari rendono il titolo particolarmente appetibile per chi cerca un guadagno in conto capitale.

Al contempo, un contesto di tassi in discesa potrebbe rafforzare l’interesse verso titoli con un buon rendimento a scadenza, come quello del BTP Tf 2,25% St36, il cui rendimento netto è attualmente del 3,26%*. Questo lo renderebbe una scelta interessante per chi cerca stabilità in un contesto di politiche monetarie più accomodanti.

E se i tassi non venissero tagliati? O addirittura aumentassero?

Se la BCE decidesse di mantenere i tassi al livello attuale del 3%, il BTP Tf 2,25% St36 potrebbe risentirne in termini di competitività rispetto ad altre opportunità di investimento. Tuttavia, il titolo potrebbe comunque attrarre investitori interessati a rendimenti stabili, specialmente se l’inflazione continuasse a scendere, aumentando i rendimenti reali.

Lo scenario più preoccupante sarebbe un rialzo dei tassi. Con un aumento di 0,5%, 1% o 1,5%*, il prezzo del titolo potrebbe diminuire rispettivamente del 4,9%, 9,8% e 14,7%*, calcolato sulla base della sua durata modificata. Questo lo renderebbe meno interessante per nuovi acquirenti, mentre chi lo detiene potrebbe subire perdite in conto capitale. Tuttavia, questo scenario, secondo il consenso degli analisti, sembrerebbe poco probabile, a meno che l’inflazione non torni a crescere oltre le aspettative.

Ricordiamo comunque che i BTP vengono emessi a 100 e rimborsati allo stesso valore e questa è l’unica vera certezza ed è il parametro principale, oltre alla cedola,  che dovrebbe conoscere chi compra e vende BTP. Il resto sono previsioni.

*Attenzione! Anche se sono previsioni basate su una formula matematica finanziaria non è detto che si avverino e quindi nulla deve mai apparire per scontato in quanto le variabili in gioco, oltre ai tassi di interesse,  potrebbero essere anche altre e molteplici.