Investimento attivo o passivo: qual è il tuo stile ideale

La questione se i fondi a gestione attiva o i prodotti indicizzati a gestione passiva siano l’opzione migliore per i portafogli dei clienti è stata oggetto di discussioni controverse per diversi anni. I gestori attivi più efficienti sono in grado di aggiungere valore, soprattutto in circostanze di mercato difficili. L’indicizzazione passiva, invece, comporta costi inferiori e ha spesso superato i fondi a gestione attiva in termini di performance.

Per fortuna, esiste un numero maggiore di alternative tra cui scegliere rispetto al binomio “attivo” vs “passivo”. Con l’introduzione dei prodotti smart beta si è formata un’interessante alternativa “di mezzo”, che dovrebbe essere presa in considerazione. Perché non utilizzare entrambi per costruire il portafoglio ideale per i vostri clienti?

Gli investitori possono raccogliere molti dei benefici dell’investimento passivo e dei vantaggi dell’investimento attivo attraverso l’uso dello smart beta. Nonostante non esista un metodo universalmente accettato, i fondi smart beta utilizzano spesso una strategia basata su regole e legata a un benchmark.

Questi metodi, simili ai fondi attivi, possono mirare a incrementare l’alfa, a minimizzare il rischio o a migliorare la diversità rispetto a un benchmark tipico. Lo fanno a un costo inferiore a quello della gestione attiva tradizionale, ma superiore a quello di un vero e proprio investimento passivo.

Come funzionano i fondi smart beta

Per ottenere un livello di performance superiore a quello del proprio benchmark, la maggior parte dei prodotti smart beta fa uso di fattori, ovvero di caratteristiche stabilite dalla gestione del fondo. Il metodo tipicamente utilizzato dai fondi negoziati in borsa (ETF) basati sui fattori consiste nel ritagliare una parte di un benchmark generato internamente o fornito da un fornitore di benchmark di settore. A intervalli regolari, magari una o due volte l’anno, il fondo viene ribilanciato. Inoltre, il benchmark sarà sottoposto a una nuova selezione, durante la quale alcuni titoli saranno eliminati e altri saranno inclusi.

Gli ETF sono investimenti in aziende con bilanci solidi e utili in continua crescita. Spesso queste aziende dispongono di team di gestione molto capaci e hanno un modello di aumento costante dei dividendi distribuiti. Tra gli esempi di fondi che combinano le caratteristiche di qualità e di dividendo vi è il FlexShares Quality Dividend Index Fund (QDF), che ne è un esempio.

Come si identifica il momentum

I fondi negoziati in borsa (ETF) sono investimenti in titoli azionari di cui si prevede un aumento di prezzo totale o rispetto a un gruppo di pari. Un esempio di fondo negoziato in borsa (ETF) che utilizza questo fattore è l’iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM).

I fondi negoziati in borsa (ETF) utilizzano un processo di screening per identificare le azioni il cui valore dovrebbe muoversi meno del mercato complessivo. Due dei principali fondi negoziati in borsa (ETF) a bassa volatilità attualmente disponibili sul mercato sono l’iShares MSCI Min Vol USA ETF (USMV) e l’Invesco S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV).

Gli ETF investono in azioni che, in media, hanno un valore inferiore o una crescita più lenta rispetto alle loro controparti all’interno del loro universo di titoli. Questo perché il valore è un fattore che gli ETF prendono in considerazione. Un esempio di fondo negoziato in borsa (ETF) è l’iShares MSCI International Value Factor ETF (IVLU), che investe in aziende internazionali a grande e media capitalizzazione con valori inferiori.

Le dimensioni contano

Per quanto riguarda le dimensioni, i fondi negoziati in borsa (ETF) hanno i loro portafogli inclinati in modo da includere una percentuale maggiore di aziende a piccola capitalizzazione rispetto al benchmark. Da tempo è stato dimostrato che le small-cap, e in particolare le società a valore aggiunto, creano valore nel tempo. iShares MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) è un exchange-traded fund (ETF) che privilegia le azioni con una capitalizzazione di mercato inferiore e investe in titoli a grande e media capitalizzazione.

Per raggiungere gli obiettivi stabiliti, i fondi negoziati in borsa (ETF) a selezione multifattoriale combinano uno o più componenti smart beta. Un esempio di fondo negoziato in borsa (ETF) smart beta multifattoriale è il JPMorgan Diversified Return U.S. Equity ETF (JPUS). Durante il processo di screening delle società a grande capitalizzazione degli Stati Uniti, JPUS utilizza contemporaneamente le variabili valore relativo, qualità e momentum.

Investimenti attivi o passivi?

La maggior parte dei fondi smart beta comprende elementi che sono caratteristici sia dei fondi attivi che di quelli passivi. I fondi negoziati in borsa smart beta, proprio come i fondi attivi, si basano su una procedura basata su regole per differenziarsi dal benchmark. Un fondo indicizzato standard si sforza di seguire passivamente un indice come l’S&P 500. I fondi smart beta, invece, si basano su una procedura basata su regole per differenziarsi dal benchmark. I fondi smart beta, invece, limitano (o estendono) il loro universo di investimento.

Poiché gli exchange-traded fund (ETF) smart beta continuano a seguire passivamente un indice, sono paragonabili a prodotti passivi.I fondi negoziati in borsa (ETF) smart beta sono in grado di aderire passivamente a regolamenti che li vincolano a un benchmark di settore (o su misura), a differenza dei gestori attivi che acquistano e vendono attività per raggiungere uno specifico obiettivo di investimento.

In generale, il costo dei fondi smart beta è superiore a quello di un fondo indicizzato ponderato per la capitalizzazione di mercato e passivo, ma è notevolmente inferiore a quello di un fondo a gestione completamente attiva.In conclusione, i fondi smart beta offrono un’opzione di gestione interamente passiva o interamente attiva.È possibile utilizzare questi fondi per migliorare l’allocazione di un cliente, al fine di orientare l’enfasi del portafoglio in un modo particolare.Inoltre, possono essere utilizzati insieme ai classici fondi indicizzati e ai fondi attivi come strumento per contribuire al raggiungimento degli obiettivi di investimento del cliente.

Che cos’è un ETF Smart Beta

Un fondo negoziato in borsa (ETF) che impiega un metodo basato su regole per selezionare gli investimenti da includere nel portafoglio del fondo viene definito ETF Smart Beta. Un tipo di investimento che segue un indice, come l’S&P 500, è noto come exchange-traded fund, o ETF. I normali fondi negoziati in borsa (ETF) sono la base su cui vengono costruiti gli ETF smart beta.Questi ETF modificano i componenti delle partecipazioni del fondo in base a misure finanziarie predefinite.

I fondi negoziati in borsa (ETF) smart beta utilizzano una tecnica metodica e basata su regole per scegliere i titoli di un determinato indice. Le società che mostrano esclusivamente particolari comportamenti o misure possono essere selezionate tramite un fondo negoziato in borsa (ETF) smart beta.La combinazione di investimenti attivi e passivi è l’essenza dello Smart Beta.

L’investimento smart beta segue un indice, ma oltre a questo vengono presi in considerazione altri criteri per selezionare le società dall’indice.
Alcune delle tecniche tipicamente incluse nei fondi negoziati in borsa (ETF) smart beta sono la ponderazione fondamentale, la ponderazione paritaria, la ponderazione basata sui fattori e la bassa volatilità.

Quali sono i vari metodi di ponderazione

A seconda dei regolamenti creati all’inizio dell’esistenza del fondo, i titoli inclusi nei fondi negoziati in borsa possono variare e a ogni titolo incluso in un fondo vengono applicate diverse ponderazioni. Il termine “ponderazione” si riferisce alla pratica di fornire a un fondo più azioni di un titolo rispetto a un altro in base a un fattore sottostante. I fondi negoziati in borsa (ETF) possono seguire un indice azionario composto esclusivamente da azioni di banche, grandi imprese o società tecnologiche. Quando si tratta di determinare il numero di azioni di una società incluse in un indice o in un fondo, la ponderazione del capitale di mercato è uno degli approcci e delle scelte più diffuse.

Una società viene selezionata in base alla sua capitalizzazione di mercato, ovvero il prezzo delle azioni moltiplicato per il numero totale di azioni attualmente in circolazione. Un indice a capitalizzazione di mercato attribuisce un peso significativo a un’azienda che ha un gran numero di azioni in circolazione e che ha registrato un aumento significativo del prezzo delle azioni. La tecnica standard dell’indice ponderato per la capitalizzazione non viene utilizzata dallo Smart Beta, che prende invece in considerazione elementi unici di una determinata azienda o di un determinato settore.

La selezione di aziende che presentano solo particolari comportamenti o misure, come la crescita degli utili, il grado di oscillazione delle azioni o la redditività, può essere effettuata da un fondo negoziato in borsa (ETF) Smart Beta. Ogni fondo negoziato in borsa (ETF) si avvale di regole che sono una componente di una strategia più completa e metodica per la selezione dei titoli azionari da includere nel fondo. Anziché basarsi solo sulle dimensioni del mercato, gli ETF Smart Beta valutano i titoli in base a una serie di aspetti.

Quali sono i diversi tipi di fondi negoziati in borsa smart beta

Un fondo negoziato in borsa (ETF) Smart Beta può filtrare le sue partecipazioni in base alla crescita dei dividendi di un’azienda. Come incentivo per gli azionisti a continuare a partecipare all’azienda, i dividendi sono pagamenti effettuati dagli utili della società agli azionisti. Le imprese più grandi, consolidate e redditizie sono spesso quelle che pagano dividendi agli azionisti.

Gli approcci che tengono conto del rischio prendono in considerazione la volatilità prevista dei prezzi delle azioni. Le attività dei fondi possono essere limitate a titoli azionari a bassa volatilità per ridurre il rischio complessivo del fondo. La misura della variazione del prezzo di un titolo è definita volatilità. È disponibile un’ampia gamma di strategie ETF Smart Beta, tra cui le seguenti:

• Equamente ponderata
  Questa tecnica non pondera il fondo in base al prezzo delle azioni o alla capitalizzazione di mercato; piuttosto, pondera i componenti e ogni partecipazione nella stessa proporzione. Le società vengono selezionate e ponderate in base ai fondamentali e alle misure orientate alla finanza, come gli utili totali, i profitti, le vendite o altre metriche finanziarie e fondamentali.
• Basato sui fattori
  I titoli sono ponderati in base a particolari variabili, come componenti del bilancio, valori sottovalutati o aziende più piccole che stanno vivendo una fase di crescita.
• A bassa volatilità
  Questo approccio si concentra su società e indici che hanno avuto movimenti di prezzo meno significativi in un determinato periodo di tempo. Gestione sia passiva che attiva
  Gli ETF che utilizzano la metodologia Smart Beta combinano strategie di investimento attive e passive. Gli investitori che si dedicano all’investimento attivo collaborano con un gestore degli investimenti per scegliere i titoli da inserire nei loro portafogli. Gli indicatori fondamentali, come gli utili o gli indici finanziari, vengono utilizzati per determinare se acquistare o vendere le società in un fondo gestito attivamente.

Si può investire senza gestori di investimenti?

In assenza di un gestore degli investimenti, un fondo è definito come un veicolo di investimento che replica la performance di un indice. È possibile che un fondo imiti o segua i movimenti dell’S&P 500 seguendo tutti i titoli azionari che ne fanno parte. I fondi passivi sono spesso caratterizzati da costi ridotti.

La combinazione di metodi di investimento attivi e passivi è lo scopo delle strategie Smart Beta. Nonostante il fatto che segua un indice, la gestione è considerata passiva in quanto tiene conto di altri aspetti e seleziona attivamente i titoli o gli investimenti all’interno dell’indice. Un fondo smart beta che segue l’indice non sceglierebbe ogni singolo titolo che fa parte dell’indice S&P 500. Al contrario, potrebbe scegliere solo quelli che dimostrano un particolare comportamento, come ad esempio una certa percentuale di aumento dei ricavi.2. I vantaggi dell’investimento in Smart Beta

Quali sono i vantaggi dell’investimento in ETF Smart Beta

Esistono diversi fondi negoziati in borsa (ETF) Smart Beta che hanno lo scopo di massimizzare i dividendi, aumentare i rendimenti del portafoglio e ridurre i rischi del portafoglio. È opinione comune che uno dei vantaggi delle strategie Smart Beta sia l’utilizzo dell’indicizzazione a pesi uguali. Questo parametro elimina l’attenzione che veniva posta sui titoli dell’indice con la maggiore ponderazione in termini di capitalizzazione di mercato. Nel caso in cui i titoli o le partecipazioni più grandi non abbiano l’andamento previsto, avranno un’influenza significativa sulla performance complessiva dell’indice rispetto ai componenti dell’indice più piccoli.

Per differenziarsi dai tradizionali fondi indicizzati ponderati per la capitalizzazione di mercato, lo Smart Beta non è un approccio di investimento passivo. Nonostante molti ETF Smart Beta abbiano rapporti di costo superiori a quelli dei prodotti indicizzati passivi, sono comunque più convenienti rispetto alla maggior parte dei fondi a gestione attiva. Gli investitori che cercano di ottimizzare il proprio reddito e i propri rendimenti, consentendo al contempo di ridurre al minimo il rischio, scelgono talvolta di investire in fondi negoziati in borsa (ETF) che presentano uno Smart Beta.

Quali sono le preoccupazioni relative ai fondi negoziati in borsa smart beta

I volumi di negoziazione sono piuttosto bassi per i fondi negoziati in borsa (ETF) smart beta, che sono una tecnica di investimento relativamente nuova. Se i volumi di negoziazione o la liquidità sono bassi, gli investitori non sono in grado di vendere le loro partecipazioni o di uscirne. Per ristabilire la precedente ponderazione dell’indice, le commissioni di negoziazione possono apparire piuttosto significative.

L’aumento dei prezzi è dovuto all’acquisto di azioni da parte del fondo per inserirle nel portafoglio. Di conseguenza, i costi addebitati per gli smart beta possono essere inferiori a quelli addebitati per i fondi a gestione attiva- Tuttavia, il risparmio potrebbe non essere statisticamente significativo1.

È possibile che i fondi negoziati in borsa (ETF) smart beta registrino performance peggiori rispetto agli indici tradizionali, come l’S&P 500, poiché devono essere riadattati all’indice su base continua. L’aggiunta e la vendita di partecipazioni avviene in conformità al regolamento del fondo. La negoziazione di fondi negoziati in borsa (ETF) Smart Beta può essere più impegnativa rispetto a quella di indici standard, in quanto vi è un maggior numero di fattori da prendere in considerazione. Di conseguenza, i prezzi degli ETF Smart Beta possono differire dal valore del fondo su cui si basano.