Se si parla di psicologia del mercato, la teoria finanziaria convenzionale, ovvero l’ipotesi del mercato efficiente (EMH), viene messa in discussione perché non rende pienamente conto del fenomeno che si analizza.
Considerando che i fondamenti di alcuni indicatori tecnici si basano sulle leggi della psicologia del mercato, è essenziale avere una solida comprensione del comportamento delle masse di individui per poter comprendere adeguatamente i fondamenti di alcuni indicatori tecnici.
La psicologia del mercato è difficile da prevedere, ma esistono diversi indicatori affidabili che rendono più semplice per i trader e gli investitori valutare meglio i cambiamenti di direzione in base alle variazioni di atteggiamento.
In questa guida esaminiamo una serie di indicatori tecnici che sono influenzati dalla mentalità dei partecipanti al mercato. Il concetto di psicologia del mercato è ampiamente riconosciuto come una forza potente, la cui esistenza può essere giustificata o meno da fatti o eventi specifici.
Nel caso in cui gli investitori perdano improvvisamente fiducia nello stato dell’economia e decidano di ridurre gli acquisti di azioni, ad esempio, gli indici utilizzati per misurare i valori totali del mercato potrebbero registrare un calo.Si assisterà a una tendenza al ribasso dei prezzi dei singoli titoli, indipendentemente dalla performance finanziaria delle aziende che ne sono alla base.
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Per quanto riguarda la psicologia generale del mercato, vi sono diversi aspetti che influiscono, tra cui l’avidità, l’ansia, l’attesa e l’eccitazione. In altre parole, i cicli di boom e bust nei mercati finanziari sono innescati da questi stati d’animo, che sono ampiamente consolidati. Questi stati d’animo hanno il potere di creare cicli periodici di “risk-on” e “risk-off”.
Il termine “animal spirits taking hold” è spesso usato per descrivere queste transizioni nel comportamento del mercato. A John Maynard Keynes si deve l’invenzione di questa espressione, pubblicata nel suo libro “The General Theory of Employment, Interest, and Money” del 1936. Secondo la sua descrizione, gli spiriti animali, come egli disse scrivendo dopo la Grande Depressione, erano una “spinta spontanea all’azione piuttosto che all’inazione”.
Quando si parla di psicologia del mercato, la teoria finanziaria convenzionale, ovvero l’ipotesi del mercato efficiente (EMH), è stata messa in discussione perché non rende pienamente conto del fenomeno. Essa rappresenta un mondo in cui tutti i partecipanti al mercato agiscono in modo razionale e non tiene conto dell’aspetto emotivo del mercato. Esiste tuttavia la possibilità che la psicologia del mercato porti a un risultato imprevisto che non può essere anticipato dallo studio dei fondamentali. Detto con altre parole, l’idea fondamentale che i mercati siano razionali è in diretta opposizione alle teorie della psicologia di mercato.
La performance di un’azione è determinata dai suoi fondamentali; tuttavia, la psicologia del mercato ha il potenziale per prevalere sui fatti e far muovere il prezzo di un’azione in modo imprevisto.
In linea generale, i professionisti utilizzano due approcci predominanti per la selezione dei titoli, e solo uno di questi approcci presta un’attenzione significativa alla psicologia del mercato.
L’obiettivo dell’analisi fondamentale è quello di selezionare i titoli redditizi studiando le caratteristiche finanziarie di un’azienda in relazione al settore in cui opera. Questo processo di analisi numerica non tiene in grande considerazione la psicologia del mercato.
Lo scopo dell’analisi tecnica è quello di esaminare i modelli, le tendenze e gli altri indicatori responsabili dei movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi delle azioni.Uno di questi altri fattori è la psicologia del mercato.
Un esempio di strategia di investimento che si basa in parte sulla capitalizzazione delle fluttuazioni della psicologia del mercato è la tattica di trading quantitativo trend-following utilizzata dagli hedge fund. Per creare profitti, il loro obiettivo è individuare e capitalizzare le disparità esistenti tra i fondamentali di uno strumento e l’opinione del mercato su tale strumento.
Il MACD (moving average convergence divergence) è un semplice strumento che monitora i movimenti del consenso da rialzista a ribassista e viceversa. È noto anche come divergenza crossover.
Se estendiamo il MACD fondamentale a un livello più approfondito, ci imbattiamo nell’istogramma MACD, che è fondamentalmente uno strumento per determinare la differenza tra il consenso del valore nel lungo periodo e il consenso nel breve periodo. La differenza tra la linea veloce del MACD, che rappresenta il consenso a breve termine, e la linea lenta del segnale, che rappresenta il consenso a lungo termine, è ciò che la misura segue.
Per trovare tendenze sufficientemente robuste da essere considerate indicatori reali e utili per i trader, J. Welles Wilder, Jr. ha sviluppato il metodo direzionale. Questo sistema è stato concepito come tecnica di riconoscimento delle tendenze.
Per determinare se le tendenze sono rialziste o ribassiste, le linee direzionali si formano in questo modo:I trader rialzisti hanno maggiore forza (e viene prodotto un segnale rialzista) quando una linea direzionale positiva si trova al di sopra della linea negativa. Questo perché i trader rialzisti sono positivi.La circostanza contraria è indicativa di una prospettiva ribassista.
Un segnale ancora più illuminante è l’indicatore direzionale medio (ADX), che sale quando c’è un divario più ampio tra le linee positive e negative all’interno del grafico. Quando l’ADX sale, significa che gli investimenti redditizi stanno diventando sempre più forti, mentre quelli perdenti si stanno indebolendo; inoltre, è probabile che questo modello continui.
Confrontando l’attuale consenso sul valore (prezzo) con un precedente consenso sul valore, gli indicatori di momentum sono in grado di misurare i cambiamenti nel livello di ottimismo o pessimismo della popolazione generale. Di seguito sono riportati alcuni esempi di misure specifiche utilizzate per confrontare i prezzi effettivi: il momentum e il rollover.
Quando i prezzi salgono ma il momentum o il ritmo di cambiamento scende, è probabile che si stia avvicinando un top.La realizzazione di un segnale di vendita si verifica quando i prezzi raggiungono un nuovo massimo quando il momentum o il RoC raggiungono contemporaneamente un top inferiore.
Queste linee guida sono ugualmente applicabili nello scenario inverso, ossia quando i prezzi scendono o quando si registrano nuovi minimi.
Confrontando la media mobile esponenziale (consenso medio) di oggi con il consenso medio di un certo periodo del passato, il tasso di variazione smussato analizza la relazione tra i due. In parole povere, il tasso di variazione smussato è solo una versione migliorata dell’indicatore di momentum RoC.
Il suo scopo è quello di ridurre la probabilità di errori che il RoC può commettere nel valutare se il mercato è rialzista o ribassista.
Quando si calcola il Wm%R, una metrica che si concentra sui prezzi di chiusura, si effettua un confronto tra il prezzo di chiusura di ogni giorno e un recente intervallo di valori di consenso, che descrive l’intervallo dei prezzi di chiusura.
Quando i tori riescono a spingere il mercato verso la parte superiore del suo range recente in un determinato giorno, l’indicatore Wm%R fornirà un segnale rialzista. Se invece gli orsi riescono a spingere il mercato verso la parte inferiore del suo range, l’indicatore emette un segnale ribassista.
Lo stocastico fornisce una misura dei prezzi di chiusura rispetto a un intervallo, proprio come il Wm%R. L’indicatore stocastico si muoverà verso il basso e invierà un segnale di vendita se i tori riusciranno a spingere i prezzi verso l’alto durante la giornata, ma non riusciranno a raggiungere una chiusura vicina alla parte superiore dell’intervallo.
Quando i bear tentano di far scendere i prezzi ma non riescono a chiudere vicino al minimo, viene generato un segnale di acquisto. Ciò equivale alla situazione descritta in precedenza.
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In modo fondamentalmente paragonabile a quello del Wm%R, sia l’RSI che il Wm%R sono utilizzati per misurare la psicologia del mercato. L’indice di forza relativa (RSI) viene quasi generalmente valutato con un computer, in genere su un intervallo di sette o nove giorni. Ne risulta un risultato numerico compreso tra 0 e 100 che indica se il mercato è ipervenduto o ipercomprato. Di conseguenza, l’RSI fornisce un segnale rispettivamente rialzista o ribassista.
Un metodo efficace per determinare lo stato psicologico del mercato consiste nell’osservare il volume totale delle azioni disponibili per il trading. Il livello del volume è fondamentalmente una misura della condizione emotiva degli investitori: È probabile che un basso volume non provochi una forte reazione emotiva, a differenza di un’impennata del volume, che causerà un rapido dolore agli investimenti effettuati in un momento inopportuno e un’immediata felicità a coloro che hanno effettuato investimenti saggi.
In generale:
I trend più durature sono quelli che si manifestano quando le emozioni sono al minimo.
In situazioni in cui il volume è contenuto e né gli short né i long stanno vivendo le montagne russe dell’emozione, è ragionevole prevedere che il trend continuerà fino a quando il sentiment del mercato non cambierà.
Anche una serie di variazioni modeste che si verificano giorno dopo giorno (sufficienti a stabilire una tendenza sostanziale e lenta) non evocherà in genere reazioni emotive estreme. Infatti, in un trend di lungo periodo come questo, anche le variazioni di prezzo minori, che siano al rialzo o al ribasso, non suscitano una quantità significativa di emozioni.
Un rialzo del mercato può servire a stanare i soggetti che detengono posizioni short, inducendoli a coprire le loro posizioni short e, in ultima analisi, a far salire ulteriormente il mercato. Questa è la situazione in cui si verificano le vendite allo scoperto. D’altra parte, la stessa logica rimane valida quando si guarda al lato opposto della medaglia: quando i long si arrendono e si ritirano, la flessione trascina con sé altri investimenti mal tempificati.
Quando si tratta del livello più fondamentale del volume di mercato, i fattori che determinano le variazioni sostanziali del volume sono gli investitori che perdono denaro, siano essi short o long, e che abbandonano collettivamente le loro partecipazioni.
Quando si conduce l’analisi tecnica, si analizzano i grafici dei prezzi per individuare i modelli che possono essere utilizzati per identificare le tendenze e le inversioni.I tecnici ritengono che questi pattern siano il risultato di fattori psicologici del mercato.
Di conseguenza, un modo per pensare a un grafico dei prezzi è quello di una rappresentazione grafica del comportamento umano, come l’istinto di branco, e delle emozioni, come la paura, l’avidità, l’ottimismo e il pessimismo. I grafici dei prezzi rappresentano il modo in cui i partecipanti al mercato rispondono alle ipotesi sul futuro.
Il MACD, acronimo di moving average convergence divergence, è un indicatore tecnico che illustra il movimento del consenso tra rialzismo e ribassismo. Le linee direzionali, come l’indicatore direzionale medio (ADX), sono utilizzate dal sistema direzionale per indicare se le tendenze sono rialziste o ribassiste.
Il Momentum e il Rate of Change (RoC) sono due indicatori che possono essere utilizzati per determinare il sentiment e la possibilità di formazione di top o bottom. Questi indicatori sono calcolati confrontando i livelli di prezzo attuali con un precedente consenso di prezzo.
Nel calcolo del tasso di variazione smussato, il consenso medio attuale viene confrontato con il consenso esistente in un momento precedente.
Il Williams %R valuta i prezzi di chiusura rispetto a un intervallo recente di prezzi di chiusura. Lo stochastic esamina i prezzi di chiusura rispetto a un intervallo. L’indice di forza relativa (RSI) analizza i prezzi su un intervallo di sette o nove giorni.
Il numero totale di azioni è un buon indicatore della cosiddetta convinzione e dello stato emotivo dei trader.Un volume moderato è tipicamente associato a una volatilità significativamente minore, mentre un volume più elevato è tipicamente associato a una volatilità significativamente maggiore.
Inoltre, il volume è uno strumento utile per determinare la legittimità di una tendenza e per individuare i livelli di supporto e resistenza. Ad esempio, se un prezzo è sceso al di sotto di un livello di resistenza e il volume cresce senza che il prezzo si muova molto, questo può essere un’indicazione di consolidamento, che viene tipicamente letto come indecisione da parte del mercato.
*NB: Le riflessioni e le analisi condivise sono da intendere ad esclusivo scopo divulgativo. Quanto esposto non vuole quindi essere un consiglio finanziario o di investimento e non va interpretato come tale. Ricorda sempre che le scelte riguardo i propri capitali di rischio devono essere frutto di ricerche e analisi personali. L’invito è pertanto quello di fare sempre le proprie ricerche in autonomia.
L’autore, al momento della stesura, detiene esposizioni in Bitcoin e altri asset crittografici, anche legati a quanto trattato nell’articolo.
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