Cos’è una Offerta Pubblica Iniziale (IPO) e come funziona

L’offerta pubblica iniziale, o IPO, è il processo con cui una società privata rende inizialmente accessibili le proprie azioni al pubblico in generale per ottenere fondi necessari o per avere maggiore spinta nella crescita.

Poiché il passaggio da un’azienda privata a una pubblica comporta solitamente un premio in azioni per gli investitori privati esistenti, può essere un momento significativo per gli investitori privati per realizzare completamente i frutti del loro investimento. Nel frattempo, consente la partecipazione all’offerta da parte degli investitori generali.

La capacità di un’azienda di raccogliere grandi somme di denaro attraverso un’IPO la rende una pietra miliare significativa. Di conseguenza, l’azienda ha un maggiore potenziale di sviluppo e prosperità. La maggiore apertura e la legittimità della quotazione in borsa possono anche aiutare l’azienda a ottenere condizioni migliori nella ricerca di prestiti. Un’azienda inizierà a rendere pubblico il suo interesse per la quotazione in borsa quando raggiungerà un punto del suo sviluppo in cui si sentirà pronta ad affrontare le regole della SEC, nonché i vantaggi e gli obblighi per gli azionisti pubblici.

Questa fase di espansione avviene solitamente quando un’azienda raggiunge lo status di unicorno, ovvero una valutazione privata di circa 1 miliardo di dollari. Tuttavia, a seconda della concorrenza del mercato e della capacità di soddisfare gli standard di quotazione, possono essere ammesse all’IPO anche aziende private con valutazioni diverse, con solidi fondamentali e un potenziale di redditività dimostrato.

Come vengono valutate le azioni di una società in fase di IPO

La valutazione delle azioni di una società in fase di IPO avviene attraverso una due diligence di sottoscrizione. La proprietà privata di una società precedentemente detenuta passa alla proprietà pubblica al momento della quotazione in borsa e il valore delle azioni detenute dagli attuali azionisti privati è determinato dal prezzo di mercato. Nell’ambito della sottoscrizione di azioni possono essere inclusi anche accordi speciali per il passaggio da azionariato privato a pubblico.

In generale, gli investitori privati possono trarre profitto e ottenere i rendimenti previsti durante il passaggio dalla proprietà privata a quella pubblica. Gli investitori privati hanno la possibilità di vendere tutte o una parte delle loro azioni a scopo di lucro, oppure possono conservarle sul mercato aperto.

Milioni di investitori, invece, hanno la fantastica possibilità di acquistare azioni della società e di aggiungere denaro al patrimonio netto di un’azienda attraverso il mercato pubblico. Qualsiasi investitore individuale o istituzionale interessato a fare un investimento finanziario nell’azienda è considerato parte del pubblico.

In generale, le componenti che generano il valore patrimoniale dell’impresa per i suoi nuovi proprietari sono la quantità di azioni vendute e il prezzo di vendita di tali azioni. Sia in ambito privato che pubblico, il patrimonio netto si riferisce sempre alle azioni in possesso degli investitori, ma in un’offerta pubblica iniziale (IPO), la liquidità ricavata dall’emissione principale fa aumentare drasticamente il patrimonio netto.

La storia  delle IPO

Per diversi decenni, Wall Street e gli investitori hanno utilizzato il termine offerta pubblica iniziale (IPO) in modo intercambiabile. Mettendo a disposizione del pubblico le azioni della Compagnia olandese delle Indie orientali, gli olandesi sono riconosciuti per aver realizzato la prima offerta pubblica iniziale moderna.

Da allora, le aziende hanno raccolto denaro dal pubblico emettendo azioni pubbliche agli investitori attraverso le offerte pubbliche iniziali (IPO).Le IPO sono state associate a modelli di emissione sia al rialzo che al ribasso nel corso del tempo. L’innovazione e altre variabili economiche fanno sì che alcuni settori subiscano alti e bassi nelle emissioni.Durante il picco del boom delle dotcom, si sono verificate numerose IPO nel settore tecnologico, in quanto le aziende con problemi di liquidità si sono riversate sul mercato azionario per quotarsi.

L’anno con il minor numero di IPO è stato il 2008, a causa della crisi finanziaria. Le IPO si sono interrotte bruscamente durante la recessione seguita alla crisi finanziaria del 2008 e, per alcuni anni, le nuove quotazioni sono state molto scarse. Recentemente, la maggior parte del discorso sulle IPO si è spostato sui cosiddetti unicorni, ovvero le startup con valutazioni private superiori a 1 miliardo di dollari. La scelta di queste aziende di rimanere private o di quotarsi in borsa attraverso un’IPO è oggetto di molte speculazioni da parte degli investitori e dei media.

Che cos’è il processo di IPO e come ci si prepara

Il processo di IPO si articola fondamentalmente in due fasi.La prima è la fase di pre-marketing dell’offerta, mentre la seconda è l’offerta pubblica vera e propria. Un’azienda che sta considerando un’offerta pubblica iniziale (IPO) può scegliere di suscitare l’interesse dei sottoscrittori invitando a presentare offerte private o facendo un annuncio pubblico.

La società seleziona i sottoscrittori, che supervisionano il processo di IPO. Un’azienda può selezionare uno o più sottoscrittori per collaborare alla gestione dei vari compiti legati all’IPO. Ogni fase del processo di IPO, compresa la preparazione dei documenti, il deposito, il marketing e l’emissione, è gestita dai sottoscrittori.

Le idee

Il tipo di titolo migliore da emettere, il prezzo di offerta, il numero di azioni e il periodo previsto per l’offerta sul mercato sono tutti elementi coperti dalle proposte e dalle valutazioni presentate dai sottoscrittori.

Per le offerte pubbliche iniziali (IPO) vengono costituiti team di sottoscrittori, avvocati, commercialisti e specialisti della Securities and Exchange Commission (SEC).

Tenuta dei registri

I dati relativi all’azienda vengono raccolti per la documentazione necessaria all’IPO. Il documento principale utilizzato per la presentazione dell’IPO è l’S-1 Registration Statement. Il prospetto e le informazioni sul deposito privato sono le sue due componenti.
L’S-1 contiene i dettagli iniziali sulla data di deposito prevista.

Durante la fase di pre-IPO sarà sottoposto a diverse revisioni. Inoltre, il prospetto fornito viene aggiornato spesso.

Promozioni e notizie

Per la fase di pre-marketing della nuova emissione azionaria, vengono prodotti materiali di marketing. Per determinare il prezzo finale dell’offerta e valutare la domanda, il management e i sottoscrittori pubblicizzano l’emissione di azioni. Durante la fase di marketing, i sottoscrittori possono apportare modifiche alla loro analisi finanziaria. Ciò può comportare una modifica del prezzo dell’IPO o della data di emissione in base al loro giudizio.

Le aziende adottano le misure necessarie per adempiere agli obblighi legati alle offerte pubbliche di azioni. Le aziende devono rispettare le regole della SEC per le aziende pubbliche e gli standard di quotazione delle borse.

Consiglio di amministrazione e procedure

Istituire un consiglio di amministrazione e assicurarsi che vengano seguite le procedure per la comunicazione trimestrale di dati finanziari e contabili verificabili.

Azioni emesse

Il giorno dell’IPO, l’azienda emette le proprie azioni.Gli azionisti ricevono denaro in contanti come capitale dall’emissione principale e questo capitale è indicato come patrimonio netto nello stato patrimoniale. Di conseguenza, l’intera valutazione del patrimonio netto della società per azione influisce sul valore delle azioni nel bilancio.

Post-IPO: È possibile implementare alcune clausole post-IPO

Dopo il giorno dell’offerta pubblica iniziale (IPO), i sottoscrittori potrebbero avere un certo periodo di tempo per acquistare altre azioni. Alcuni investitori potrebbero avere tempi di calma nel frattempo.

Quali  sono vantaggi e svantaggi di un’offerta pubblica (IPO)

L’obiettivo principale di un’offerta pubblica iniziale (IPO) è la raccolta di fondi per l’azienda. Oltre agli svantaggi, può presentare anche ulteriori vantaggi.

Vantaggi:

• La possibilità per l’azienda di raccogliere fondi dal pubblico degli investitori è uno dei principali vantaggi. Ciò rende più semplici le operazioni di acquisto (conversione delle azioni) e migliora la visibilità, la reputazione e la percezione pubblica dell’azienda, il che può incrementare le vendite e la redditività.
• L’obbligo di rendicontazione trimestrale, che aumenta la trasparenza, consente in genere a un’impresa di ottenere condizioni di prestito migliori rispetto a un’impresa privata.

Aspetti negativi:

• Le imprese possono dover affrontare una serie di svantaggi prima di diventare pubbliche e possono decidere di perseguire altre opzioni. Tra i maggiori inconvenienti vi sono gli alti costi delle offerte pubbliche iniziali (IPO) e le continue spese, spesso non correlate, di gestione di un’azienda quotata in borsa.
• Il management di un’azienda può essere distratto dalle fluttuazioni del prezzo delle azioni se viene premiato e valutato principalmente in base alla performance delle azioni piuttosto che ai risultati finanziari effettivi.
• L’azienda deve inoltre iniziare a divulgare informazioni contabili, fiscali, finanziarie e di altro tipo.
• Potrebbe essere costretta a divulgare segreti commerciali e strategie aziendali che potrebbero avvantaggiare i rivali in pubblico durante queste divulgazioni.
• Trattenere manager competenti che non hanno paura di rischiare può essere più impegnativo quando il consiglio di amministrazione esercita una leadership e un controllo rigorosi. Il silenzio è una scelta costante. Invece di quotarsi in borsa, le imprese possono chiedere offerte di acquisto. Inoltre, le imprese possono prendere in considerazione altre opzioni.

Quali modalità di offerta esistono durante una IPO

Quotazione diretta

In un’IPO, la quotazione diretta avviene quando non sono coinvolti sottoscrittori. Nel caso in cui l’offerta non abbia successo, l’emittente si assume un rischio maggiore a causa della quotazione diretta, ma ha anche la possibilità di guadagnare da un prezzo delle azioni più elevato. In genere, un’offerta diretta è possibile solo per una società con un marchio forte e un settore redditizio.

Asta olandese

Il prezzo dell’IPO non è predeterminato in un’asta olandese. Le offerte per le azioni vengono accettate al prezzo che le parti interessate sono disposte a pagare.Le azioni disponibili vengono poi distribuite agli offerenti disposti a pagare il prezzo più alto.

Come funziona l’investimento in un’offerta pubblica iniziale

Un’offerta pubblica iniziale viene scelta da un’azienda solo dopo che un’approfondita ricerca e analisi ha dimostrato che questo specifico piano di uscita ottimizzerebbe i rendimenti degli investitori iniziali e genererebbe la maggior quantità di capitale per l’azienda. La probabilità di crescita futura è quindi forte e molti investitori pubblici saranno in fila per acquistare azioni per la prima volta quando verrà presa la decisione dell’IPO.

Le IPO sono più allettanti quando producono un gran numero di acquirenti rispetto all’emissione iniziale, poiché spesso vengono scontate per assicurare le vendite.

Inizialmente, i sottoscrittori determinano il prezzo dell’IPO attraverso la procedura di pre-marketing. Per valutare l’azienda, che costituisce la base del prezzo dell’IPO, si utilizzano metodi fondamentali. Il metodo più utilizzato è quello del flusso di cassa scontato, ovvero il valore attuale netto dei flussi di cassa futuri previsti dall’azienda.

Su base unitaria, i sottoscrittori e i potenziali investitori esaminano il valore dell’azienda. Altre tecniche per determinare il prezzo includono le rettifiche per aziende simili, il valore d’impresa, il valore azionario e altro ancora. I sottoscrittori tengono conto della domanda, ma di solito offrono anche una riduzione del prezzo per garantire il successo nel giorno dell’IPO.

L’analisi dei dati tecnici e dei fondamentali di un’IPO può essere impegnativa

Anche se gli investitori possono consultare i titoli delle notizie, il prospetto informativo, che diventa accessibile non appena l’impresa deposita la registrazione S-1, dovrebbe essere la fonte principale di informazioni. Il prospetto contiene un’infinità di informazioni utili. Oltre al calibro dei sottoscrittori e ai dettagli della transazione, gli investitori devono concentrarsi in particolare sul team di gestione e sulle sue intuizioni. Le grandi banche d’investimento, esperte nella promozione di nuove emissioni, di solito sostengono le prime offerte pubbliche (IPO) di successo.

Tutto sommato, il percorso verso un’IPO è piuttosto lungo. Di conseguenza, per supportare la valutazione del miglior prezzo d’offerta possibile, gli investitori pubblici che stanno generando interesse possono tenere d’occhio le ultime notizie e altre informazioni man mano che si verificano.

I grandi investitori privati accreditati e gli investitori istituzionali fanno spesso richieste durante la fase di pre-marketing, che ha un impatto significativo sulle negoziazioni dell’IPO nel giorno di apertura. Gli investitori pubblici si impegnano solo il giorno dell’ultima offerta. Sebbene gli investitori individuali debbano disporre di un accesso al trading, tutti gli investitori possono partecipare.Il metodo più diffuso per un investitore individuale di ottenere azioni è l’apertura di un conto presso una piattaforma di brokeraggio, alla quale sono state assegnate azioni e che vuole distribuirle ai suoi clienti.

La performance delle IPO

Gli investitori tengono spesso d’occhio il rendimento di un’IPO per una serie di potenziali cause.Le banche d’investimento possono esagerare il loro entusiasmo per alcune IPO, il che potrebbe tradursi in perdite iniziali.Ma la maggior parte delle offerte pubbliche iniziali (IPO) sono riconosciute per il loro successo nelle contrattazioni a breve termine dopo che sono state rese disponibili al pubblico. Alcuni fattori importanti influenzano la performance delle IPO.

Gli accordi di lock-up

Sono clausole che vietano agli insider dell’azienda di vendere azioni per un periodo di tempo predeterminato, sono accordi legalmente applicabili tra i sottoscrittori e l’azienda.La durata può essere di tre mesi o ventiquattro mesi. La normativa della SEC, la Rule 144, prevede una durata minima di novanta giorni; tuttavia, il lock-up designato dai sottoscrittori può durare molto di più.

Il problema è che gli insider possono vendere le loro azioni in qualsiasi momento dopo la scadenza del lock-up.Le persone che vogliono vendere le loro azioni per ottenere un profitto si precipitano di conseguenza. Il prezzo delle azioni può subire cali significativi a causa di questo eccesso di offerta.

Tempi di attesa

I periodi di attesa sono una caratteristica degli accordi di offerta di molte banche d’investimento. In questo modo si riserva un certo numero di azioni da acquistare dopo un determinato periodo di tempo. Se i sottoscrittori acquistano questa assegnazione, il prezzo può salire; in caso contrario, può scendere.RibaltamentiVendere le azioni di un’IPO nei primi giorni per ottenere un rapido profitto è noto come “flipping”. Si verifica spesso quando un’azione è fortemente sottovalutata e guadagna un valore enorme il giorno dell’apertura.